「U 不就是美元吗？」

不是。USDT（泰达币）是一家叫 Tether 的公司发行的代币，记在区块链上，价格挂着 1 美元，可它不是美元现钞，也不是在银行开户存进去的那笔钱。拿着 USDT，手里是一份记在链上、背后靠发行方储备撑着的凭证，它值不值 1 美元，要看发行方和储备。

稳定币（stablecoin）指的就是这一类：价格盯住某种法币的加密货币。盯美元的有 USDT、USDC，也有盯别的货币的，比如 Tether 发行的、挂墨西哥比索的 MXN₮。它和其他加密货币一样用钱包地址收发，区别在于价格背后有一个锚，以及守住这个锚的主体或规则。

稳定币的四种类型：法币支持、加密货币支持、贵金属和算法

稳定币守住价格的办法不止一种。ethereum.org 的稳定币页把常见做法分成四类：法币支持、加密货币支持、贵金属、算法。大多数稳定币由储备里的抵押品支持，算法那一类依赖的是智能合约算法。

法币支持的稳定币，是美元这类法定货币的数字版本：按 1:1 用法币买入，之后可以向发行方赎回，收进来的法币留作储备。它的价格变化极小；代价是中心化，必须有人来发行代币，还要靠审计确认这家公司的储备够不够。常说的「法币储备型」指的就是这一类，ethereum.org 举的例子是 USDC 和 USDT。

加密货币支持的那一类，抵押品换成了加密货币。ethereum.org 的稳定币市值榜上，USDS 和 DAI 的抵押品类型一栏标的都是「加密货币」，其中 USDS 是 Dai 的继任者，完全由加密货币支持。

法币储备型稳定币靠储备和赎回保持 1 美元

法币储备型的做法是：发行方每发出一枚代币，就留一份等值的法币或容易变现的资产作储备；持有人把代币交回，发行方从储备里付出法币，再把代币销毁。稳不稳，看储备够不够、变现快不快、赎回的门开不开。

USDT 是谁发行的，储备和流通量在哪里查

USDT 的发行主体是 Tether International, S.A. de C.V.。Tether 在官网透明度页上称，所有 Tether 代币都按 1 比 1 与对应法币挂钩，由储备全额支撑，发行方的资产超过负债。

这一页能查到两样东西。一样是各条链上的流通量，通常每天更新：按链逐条列出 Tron、Ethereum、Solana 等链上的「已授权」（authorized，Tether 已经创建的代币）减去「已授权未发行」（创建了但没有流出、不计入流通），得出该链的净流通量。同一种 USDT 分在多条链上，链与链之间不能直接互转，所以提币时要选对 TRC20、ERC20、BEP20 这些网络。

另一样是资产负债：最近一期储备报告（截至 2026 年 6 月 30 日）里发行方的总资产（Total Assets）、总负债（Total Liabilities）和净权益（Net Equity）。这里给的是合计；储备里具体有哪些资产，要点开页面上「Reports & Reserves」一栏的储备报告看。

发行方还能冻结某个地址上的 USDT。流通量表里有一项 Quarantined（隔离），指的就是这种代币：Tether 已经采取措施，让这个地址的私钥持有人转不动它们。

Tether 已停止在 Kusama、Bitcoin Cash SLP、Omni Layer、EOS 和 Algorand 这几条链上发行 USDT，也不再有义务赎回这几条链上的代币。

USDC 的储备投在哪里，报告每月出一份

Circle 在官网上称，USDC 由高流动性的现金和现金等价资产全额支撑，持有量等于或高于流通量。储备多数放在一只由贝莱德（BlackRock）管理的政府货币市场基金里，Circle 每月发布储备鉴证。

赎回方面，Circle Mint 让交易所、机构交易商、银行等机构按 1:1 直接向 Circle 换回美元，Mint 不对个人和小企业开放；个人通过交易所、新型银行和数字钱包拿到 USDC，要变回美元也走这些平台。

两家的储备披露详略不同，可只凭这一点还不够做选择，支持哪些链、手续费、交易对也会影响结果，逐项对比见USDT 和 USDC 有什么区别。

USDT 为什么会脱锚：交易所里的价格为什么不是 1 美元

交易所里的 USDT 价格离开 1 美元，就是常说的脱锚。它会发生，是因为 1 比 1 挂钩只是发行方那一层的设计，场内价格是订单簿上买卖双方成交出来的。同一时刻想卖的比想买的多，成交价就落到 1 美元下方，反过来就到上方。各家交易所各自撮合，报价也各走各的。

把价格往回拉的，是发行和赎回这条通道。以 USDC 为例：企业把美元存进 Circle 账户，Circle 发出等额 USDC，叫铸造（minting）；交回 USDC、换回美元，叫销毁（burning）。场内价格低于 1 美元时，能直接赎回的机构有理由在场内买进、再按 1:1 赎回，买盘随之增加；高于 1 美元时，铸造新币再卖出，供给随之增加。

这套机制要起作用，前提是赎回的门开着、储备能按时兑付，市场也相信这两点。哪一环被怀疑，场内价格都可能停在 1 美元之外。

稳定币和比特币的区别

比特币没有发行公司，也没有储备，新币按协议规则由挖矿产生，价格完全由买卖决定，涨跌没有锚可以回去。USDT、USDC 这类法币储备型稳定币则有能增发、能赎回的发行方，Tether 还能冻结指定地址上的代币。持有比特币，面对的主要是行情；持有这类稳定币，要留意的转到了发行方和储备上。

稳定币和 USDT 在中国大陆的定性（银发〔2026〕42 号）

中国人民银行等八部门的《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42 号），由中国证监会网站于 2026 年 2 月 6 日刊发全文。

第（一）条点名了泰达币：「比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账本或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用。」

这一条还写到稳定币：「挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能。未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。」

落到个人头上：在中国大陆，泰达币（USDT）不具有法偿性，不能当货币流通使用；按通知第（十九）条，个人投资虚拟货币，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失自己承担。

拿着 USDT，能按 1 美元换回来吗

按 1 比 1 换回美元的那一步叫赎回，发生在发行方那一层。USDC 的赎回（Circle Mint）不对个人和小企业开放；USDT 的赎回，Tether 官网只说有疑问联系客服。个人要变现，通常是在交易平台卖出，拿到的是卖出时的场内成交价，可能略高或略低于 1 美元。