同一笔钱放进现货和永续合约，到手的东西和被强平的风险都不一样

同样一笔 USDT，在现货页下单，换回来的是币本身：成交后它记在现货账户里，可以留着、卖掉或提到自己的钱包，价格涨跌只改变它值多少。在合约页下单，换回来的是一份头寸：账户里没有多出币，多出的是一笔按价格变动结算盈亏的持仓，它只靠一部分保证金撑着，规模却可以比这笔钱大出好几倍。

爆仓就出在这份保证金上。合约的亏损从保证金里扣，扣到不够维持仓位的那条线，系统会把仓位强行平掉，这就是俗称的爆仓。现货用的全是自己的钱，没有保证金，也就没有这条线，币价再跌，币还在账户里。

现货和合约，买到手的东西有什么不同

现货买卖是一手交钱、一手交币。用 USDT 买 BTC，成交后 USDT 减少、BTC 增加，账户里的数字就是持有的数量。想卖，只能卖手里有的。

U 本位永续合约不交币，只算差价。保证金和盈亏都以 USDT 计，仓位大小按「名义价值 = 价格 × 数量」算。已实现盈亏按平仓时的实际成交价算（币安的强平协定写作按最新价格），未实现盈亏和强平价格按标记价格算。开仓时拿出来的只是名义价值的一部分，作为保证金；这部分占得越少，同样幅度的价格波动落在保证金上的盈亏就越大，杠杆放大的就是这一层。

合约的买和卖都能开仓：看涨开多，看跌开空。所以合约里的一张卖单，可能是在平多单，也可能是在开空单；想让它只用来平仓，可以勾只减仓。

永续合约和交割合约的区别，在有没有交割日

永续合约没有到期日，只要不被强平，就能一直持仓。少了到期这一步把合约价拉回现货价，靠的是资金费率：它的作用就是让永续合约的价格贴近标的资产价格。

交割合约有到期日，标记价格的算法也和永续不同，公式里没有资金费率这一项。

强平价格怎么算：10 倍杠杆跌多少会爆仓

强平怎么判，照币安合约的强平协定来讲。触发条件可以写成一个不等式：抵押品 = 初始抵押品 + 已实现盈亏 + 未实现盈亏，抵押品小于维持保证金就强平。维持保证金 = 仓位名义价值 × 对应档位的维持保证金率 − 维持保证金速算额（币安的算法说明）。

判断「碰到了没有」看的是标记价格，不是最新成交价：标记价格达到某仓位的强平价格，就会发生强平。标记价格依据资金数据和多个现货交易所的一篮子价格计算，用意是在大幅波动时避开价格峰值造成的不必要强平。还有一个比值你可以盯：保证金比率 = 维持保证金 ÷ 保证金余额，到 100% 就会被强平。

算例设一笔 BTCUSDT 永续合约多单，逐仓，开仓价 40,000 USDT，数量 0.1 BTC，名义价值 4,000 USDT；投入保证金 400 USDT，相当于 10 倍杠杆。再设维持保证金率 1%、速算额 0，不计手续费和资金费用。标记价格为 P 时，抵押品 = 400 + (P − 40,000) × 0.1，维持保证金 = P × 0.1 × 1%。令两者相等：400 + 0.1P − 4,000 = 0.001P，得 0.099P = 3,600，P ≈ 36,364 USDT，比开仓价低约 9.1%。要把 400 USDT 亏光，价格得跌到 36,000，也就是 10%，强平会在那之前先到。

算出来的强平价格，也不等于实际被平掉的价格：行情剧烈波动时标记价格不是一格一格走的，两者经常对不上。

合约除了手续费，默认每 8 小时还有一次资金费用

现货的成本只有交易手续费，按用户等级分档（币安现货费率表），各档的数会调；普通用户档里市价单和限价单收得一样。

合约另有自己的交易手续费，和现货不是同一张费率表。再加上资金费用：资金费用 = 持仓名义价值 × 资金费率，名义价值按标记价格 × 合约数量算。币安默认每 8 小时结算一次，时间是 UTC 00:00、08:00 和 16:00，到点还持仓才需要付或收。这笔钱在多空双方之间直接转，平台不收取。对一笔仓位来说，它可能是支出，也可能是收入，要看费率的正负和持仓方向。费率在上一次结算时碰到上限或下限的合约，结算间隔会从每 8 小时或每 4 小时改成每小时一次。

资金费用还会碰到强平价格：它先从合约账户的可用余额里扣，余额不够就从仓位保证金里扣，这可能影响强平价格。你的仓位拿得越久，这一项对保证金的影响越要算进去。

合约会不会亏得比投进去的保证金还多

会有这种情况。被强平时保证金已经亏到维持线以下，剩下的还要付强平清算手续费；要是亏穿了，账户余额可能变成负数，这部分由合约风险保障基金尽可能承担，补不补平要看账户符不符合条件。

在币安，强平开始后，相关的未平仓订单会被立即取消。系统先发出大宗「立即成交或取消」订单，把仓位卖进市场，能成交多少成交多少；扣掉已实现亏损和强平清算手续费后，剩下的资产够得上维持保证金，强平就停下来，仓位不一定被全部平掉。

保证金填不满亏损的仓位叫「破产仓位」。它以破产价格平仓，由合约风险保障基金尽可能承担损失；基金也补不上时，系统会对破产仓位和对手方的非破产仓位做「自动减仓」。账户余额因此变成负数的，符合条件的账户（未启用联合保证金、账户里没有未平仓位、强平后没有自己转钱补上）每十分钟会自动用风险保障基金补平一次，不符合的要联系客服。要注意的是：风险保障基金接管强平仓位用的是破产价格，可能低于强平价格，你的损失可能更大。

欧易的同一套机制，叫法和读数方向有出入（强制平仓常见问题）。它盯的指标叫维持保证金率，小于或等于 100% 触发强平，和币安那个涨到 100% 才强平的保证金比率方向相反；判定同样只看标记价格。执行时先撤掉相关的未成交订单，再按仓位档位逐级「强减」，风险回到安全范围就停，合约减到第 2 档仍不够，才把剩余仓位全部平掉。风险保障基金在欧易叫「风险保证金」，强平后账户出现负资产时用它弥补；它也不够时，同样会减少反方向盈利用户的仓位，即自动减仓（ADL）。

「保证金」具体指哪一笔，取决于仓位模式。逐仓模式下，算强平用的是这个仓位自己分到的那份余额；全仓模式下，用的是整个合约账户共用的余额，其他合约的保证金和未实现盈亏都算在里面，别的仓位亏了，也会把这一笔往强平价格推。

放回现货旁边看，两边差在仓位会不会被提前结束。现货最多亏到买入的那笔钱归零，只要不卖，币一直在账户里，价格回升时它还在。合约等不到亏完那一步：抵押品跌破维持保证金，仓位就被强平，之后价格往哪走，都和这笔仓位无关了，哪怕方向判断是对的。要不要碰合约，先看你能不能接受这一点。